截止6月12日，全國重點電廠煤炭庫存接近9000萬噸，沿海六大電廠合計存煤1740萬噸。此時，內貿煤炭港口發運總體已處于高位平臺期，但下游電廠的日耗數據卻持續走弱。 

　　動力煤市場正呈現旺季不旺的反常現狀。下游電廠高庫存低日耗的情況讓場內人士愈發看空，而相關保供穩價的政策在情緒上也為看跌煤價提供了支撐。 

　　煤價存在下跌可能，這時的電廠更加冷淡。 

　　“在中國煤電產業鏈中，電價受市場影響小，煤炭總體通過市場定價，政策調整對煤價有很大影響，有‘市場煤、計劃電’的說法。總得來說，煤和電的毛利水平此消彼長，呈現博弈的態勢。”億海藍首席分析師林書來對《華夏時報》記者表示。 

　　一個問題在于，煤炭市場是決定近幾年國內航運市場的關鍵因素。煤電博弈已經成為影響國內航運市場的重要因素之一。 

　　旺季不旺 

　　夏天的用電高峰即將來臨，相關部門已經做好了各種準備，卻沒想到，一邊是煤礦不采煤，一邊是電廠庫存煤用不掉。 

　　數據顯示，今年4月全國原煤產量2.94億噸，環比下降400萬噸，受安全等因素影響，國內煤炭主產區產量均比較穩定，山西、新疆產量出現小幅度回落。但盡管近來煤炭產量有所回落，但并沒有供給不足的情況發生，相反，動力煤市場還表現出了一定程度的過剩壓力。 

　　截至5月31日，環渤海五港庫存總量為2363萬噸，環比增加159萬噸，比去年同期高出523萬噸；沿海六大電廠庫存1749萬噸，環比增加209萬噸，比去年同期高出483萬噸。 

　　據了解，近一年來，國內的結構性變化導致沿海六大電廠日耗數據走弱，在5月，這一趨勢加劇了。 

　　“結合當前國內煤炭消費來看，內貿煤炭港口發運總體已處于高位平臺期，當前沒有看到能引起發運量再增的因素。下游火電行業采取了持續高庫存策略，有效地抑制了煤價、運價短期上行的風險，當前較低的日耗水平，對運價形成壓力，同時，大型電力集團采購‘追跌殺漲’的策略對市場短期波動影響較大。”林書來表示。 

　　在林書來看來，伴隨著供給側改革的進一步推進，煤炭“去產能”、“控產量”取得很大成效。當前經濟環境下，減稅降費政策的實施，整體上制約了總體產業鏈的利潤空間。 

　　需求疲軟下，主產區及多地均表示電煤銷量不佳，部分有下降趨勢，尤其主產區部分煤價偏高，有一定下行。5月底，陜西地區煤礦部分煤管票告急，雙山及神樹畔等煤礦已經暫停銷售，同時仍有多處煤礦尚未復產，資源仍不寬松。 

　　但在港口，由于累積庫存量較大，高成本低報價下貿易商出貨意愿較低，實際成交較為有限，據悉僅部分高硫煤貿易商相對積極。賣方出貨困難，對后市預期較為悲觀。 

　　據了解，今年以來，動力煤發運長期倒掛，鐵路運力不飽和。但國內煤炭市場低迷，進口煤炭卻再創高位。 

　　數據顯示，中國5月份進口煤炭2746.7萬噸，同比增加513.4萬噸，增長22.99%；環比增加216.8萬噸，增長8.57%；1-5月份，全國共進口煤炭12738.8萬噸，同比增長5.6%。 

　　“煤炭進口數量增加跟國內煤礦產能釋放率低有關系，進口通關數量增加起到了適時補充的作用。”一位煤炭行業分析師表示。 

　　中國是煤炭大國，過去的2018年，煤炭生產和消費量分別為36.8億噸和39億噸，同時繼續保持世界第一大煤炭進口國地位。海關數據顯示，2018年，中國煤炭進口2.81億噸，同比增加1050萬噸，同比增長3.9%，進口金額246億美元；煤炭出口493.4萬噸，同比下降39%；煤炭凈進口2.76億噸，煤炭進口量為近4年來的最高水平。 

　　秦皇島煤炭網發布的環渤海動力煤價格指數（BSPI）顯示，環渤海地區價格繼續下行，進口煤價格優勢沖擊內貿市場，部分船舶通關待卸；火電深度調峰，清潔能源發電出力增加；貿易戰影響漸顯，高耗煤行業用煤需求減弱，以上各因素疊加，促使環渤海地區動力煤價格進入下行通道。 

　　煤炭壓港 

　　受上游煤炭產地價格上漲、下游電廠“低日耗、高庫存”等多重因素影響，上半年來坑口煤炭價格、港口煤炭價格倒掛較為嚴重，貿易商積極性不高，北方港口庫存積壓。 

　　從上游看，自4月份開始，內蒙古、陜西等煤炭主產地進入更加嚴格的環保及安全檢查，并收緊了煤管票的發放，導致當地煤礦生產嚴重受限，由此帶來坑口價格上行，到港成本增加等連鎖反應。從下游看，4月下旬開始，電廠陸續進入檢修期，日耗持續下滑，庫存攀升，電廠采購欲望不足。上下游對壘，貿易商以觀望為主，環渤海港口煤炭碼頭堆場庫存高位運行。 

　　以秦皇島港為例，5月份隨著大秦線檢修結束，檢修期間由于發運量減少而積壓的庫存理應逐漸釋放。但截至5月27日，秦皇島港庫存已達634萬噸，遠高于往年同期。曹妃甸三港的表現也很明顯，截至5月22日，曹妃甸三港煤炭庫存已達到911.5萬噸，相比月初750萬噸，庫存增長逾20%。 

　　在業內分析師看來，在需求明顯不足、供給預期增加的條件下，六月份國內煤炭市場總體上維持弱勢運行，尤其是動力煤市場，將表現為逆勢調整。具體來說，下游鋼材需求面臨走弱的風險，焦炭市場持續上漲動力不足，同時不排除高位回落可能，考慮到煉焦煤市場的滯后性及抗壓性，六月份煉焦煤市場將繼續穩健運行；由于需求遲遲不能釋放，尚未走出調整的動力煤市場又遭遇要求增產及降價的雙重壓力，因此，動力煤市場的調整會延后，將呈現典型的旺季不旺、煤價逆市下跌的反季節特征。 

　　煤炭價格的低迷，也影響了航運市場的態勢。 

　　為了提振港口煤市，華能曹妃甸港口有限公司、國投曹妃甸港口有限公司、唐山曹妃甸煤炭港務有限公司相繼發布公告，自5月22日起將港口港雜費階段性優惠至16.5元/噸(含港口作業包干費、貨物港務費)，較之前的18.5元/噸下降2元/噸。 

　　不過，在資深煤炭專家舒大楓看來，港口這些努力雖然給貿易商留出了一部分盈利空間，但真正能起到疏港作用還在于電廠用電量的增加。 

　　“當前的情況主要是電廠的用煤量上不去，沿海六大電廠最高峰時每天耗煤85萬噸左右，而目前只有60萬噸左右。等到7月份進入用電高峰期后，這一狀況或許會有所好轉。”舒大楓表示。