李文婧
第二季度，熱軋卷板期貨走勢偏弱，熱軋卷板期貨加權(quán)指數(shù)下跌10.51%至3814元/噸。分階段來看，4月份加速下跌，5月份底部震蕩，6月份筑底反彈。市場走勢的主要驅(qū)動因素為宏觀、成本、供需等，總體來說主要矛盾在于成本塌陷及需求分化。
宏觀方面，海外美聯(lián)儲加息進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，大宗商品價格承壓，歐洲用電量回落疊加能源危機解除，能源價格回落是上半年大宗商品價格走勢的主要引導(dǎo)因素之一。
對熱軋卷板產(chǎn)業(yè)鏈來說，蒙古國焦煤進(jìn)口放開致使原料“雙焦”價格下跌，給了鋼價下跌的空間。
海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月份我國進(jìn)口煉焦煤672.5萬噸，同比增長47.3%，環(huán)比下降19.8%。1月—5月份我國累計進(jìn)口煉焦煤3786.8萬噸，同比增長79.6%。進(jìn)口煉焦煤在總體供應(yīng)中的占比從9%上升到17%，進(jìn)口煉焦煤大增導(dǎo)致了第二季度焦煤價格的塌陷，焦炭價格跟隨焦煤波動，從而導(dǎo)致鋼材成本回落。據(jù)測算，第二季度焦炭價格下跌導(dǎo)致熱軋卷板成本下降336元/噸，基本覆蓋了熱軋卷板主要的跌幅。
供需承壓，利潤不佳，但熱軋卷板利潤仍然好于螺紋鋼，使得熱軋卷板產(chǎn)量增加得更多。
第二季度，由于需求不及預(yù)期，鋼材生產(chǎn)利潤處于低位，但在不同品種間有所分化。根據(jù)筆者的計算，螺紋鋼處于虧損狀態(tài)，熱軋卷板微盈利。由于部分鋼廠可以根據(jù)不同鋼種之間的利潤調(diào)整產(chǎn)量，產(chǎn)量也有所分化。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國鋼筋產(chǎn)量為1992.9萬噸，同比下降8.8%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為1787.8萬噸，同比增長5.6%。1月—5月份，全國鋼筋累計產(chǎn)量為9693.7萬噸，同比下降0.9%；中厚寬鋼帶累計產(chǎn)量為8342.7萬噸，同比增長8.4%。熱軋卷板期貨標(biāo)準(zhǔn)為部分中厚寬鋼帶，螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)為部分鋼筋。
第二季度螺紋鋼利潤明顯差于板材，熱軋卷板產(chǎn)量增加但價格并不低于螺紋鋼，主要原因在于下游需求復(fù)蘇情況不一，熱軋卷板下游需求好于螺紋鋼。
2023年初，房地產(chǎn)需求恢復(fù)速度緩慢，開工端數(shù)據(jù)同比仍大幅下滑。1月—5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為779506萬平方米，同比下降6.2%；房屋新開工面積為39723萬平方米，同比下降22.6%。
雖然房地產(chǎn)、基建仍在等待政策加碼，但居民常用的消費品市場有所恢復(fù)。
3月—5月份，汽車行業(yè)有所回暖。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，5月份，乘用車產(chǎn)銷分別完成201.1萬輛和205.1萬輛，環(huán)比分別增長13.1%和13.3%，同比分別增長18.2%和26.4%。1月—5月份，乘用車產(chǎn)銷分別完成906.3萬輛和900.1萬輛，同比分別增長10.6%和10.7%。
機械加工行業(yè)環(huán)比略有回暖。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—5月份，我國金屬切削機床產(chǎn)量為24.4萬臺，同比下降2.0%，降幅明顯縮窄。
家電業(yè)明顯回暖，且恢復(fù)速度加快。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份，全國空調(diào)產(chǎn)量為2606.3萬臺，同比增長18.3%；冰箱產(chǎn)量為850萬臺，同比增長28.4%；洗衣機產(chǎn)量為870.5萬臺，同比增長29.4%；彩電產(chǎn)量為1682.4萬臺，同比增長10.9%。1月—5月份，全國空調(diào)累計產(chǎn)量為11425萬臺，同比增長14.2%；冰箱累計產(chǎn)量為3857.9萬臺，同比增長12.4%；洗衣機累計產(chǎn)量為4082.5萬臺，同比增長18.9%；彩電累計產(chǎn)量為7706.7萬臺，同比增長4.9%。
此外，鋼材出口量增幅較大，出口盈利窗口保持開啟狀態(tài)。截至5月底，我國鋼材出口量已連續(xù)13個月實現(xiàn)同比增長。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國成品鋼材出口量為835.6萬噸，同比增長7.7%，環(huán)比增長5.3%，其中，中厚寬鋼帶（熱軋卷板）出口量為335萬噸，同比增長40.7%。1月—5月份，我國累計出口成品鋼材3636.9萬噸，同比增長40.9%。
展望第三季度，7月—8月份熱軋卷板期貨預(yù)計仍有可能延續(xù)6月份的反彈走勢，理由有以下3點：第一，能源價格有止跌跡象，伴隨著夏季高溫的延續(xù)，動力煤供需邊際轉(zhuǎn)好，鋼材無利潤，黑色產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)下行面臨的成本支撐相對牢靠，第二季度價格下跌的主因改變。第二，鋼材需求有較大的結(jié)構(gòu)性分化，消費類、出口類、家電、造船、機械需求仍有韌性，板材需求明顯好于螺紋鋼。由于需求有韌性，隨著價格在5月底跌至3年來的低位，部分企業(yè)在淡季出現(xiàn)補庫行為，補庫不會很快結(jié)束，因此夏季行情仍然看好。第三，市場對于鋼材限產(chǎn)及刺激消費的政策仍有期待。
但在9月份后，市場將面臨較大壓力。伴隨著淡季價格反彈，在中下游補庫后，一方面熱軋卷板進(jìn)入需求淡季，另一方面螺紋鋼進(jìn)入需求旺季，需求走勢仍然要看房地產(chǎn)市場形勢。按照往年經(jīng)驗，9月份前后，房地產(chǎn)或會企穩(wěn)回升。但鑒于今年房地產(chǎn)市場在各項政策拉動下，仍不及市場預(yù)期，9月份需求走勢或面臨較大變數(shù)。此外，伴隨著氣溫回落，9月份居民用電量將回落，煤炭需求有所回落，預(yù)計焦煤進(jìn)口量仍將維持高位。則在市場供應(yīng)不缺的情況下，如果焦煤價格偏高，則成本有可能重新回落，給熱軋卷板期貨帶來下行壓力。
《中國冶金報》（2023年07月06日 03版三版）
