程鵬
近期，在國(guó)際通脹預(yù)期及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基本面持續(xù)改善的共同作用下，黑色系期貨價(jià)格集體反彈，市場(chǎng)對(duì)終端需求恢復(fù)的信心開(kāi)始增強(qiáng)，短期鋼企利潤(rùn)恢復(fù)，生產(chǎn)積極性增強(qiáng)，但市場(chǎng)對(duì)鐵礦石需求回升仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。在高供給和低需求現(xiàn)狀下，當(dāng)前港口鐵礦石庫(kù)存仍保持上升態(tài)勢(shì)。
供應(yīng)方面，受季節(jié)性因素影響，主流礦山發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)較大程度回落，其中巴西地區(qū)減量更為顯著，澳大利亞力拓礦山減量較大，澳大利亞必和必拓和FMG發(fā)運(yùn)量保持相對(duì)平穩(wěn)。截至4月14日當(dāng)周（4月8日—14日），全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2392.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少853.6萬(wàn)噸，其中澳大利亞、巴西地區(qū)鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為1919.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少774.7萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量為1163.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少356.1萬(wàn)噸。
非主流礦方面，非主流礦發(fā)運(yùn)量保持中位偏低水平，鐵礦石價(jià)格連續(xù)下挫對(duì)非主流礦發(fā)運(yùn)的邊際影響有所顯現(xiàn)。地緣政治給伊朗的鐵礦石出口帶來(lái)較強(qiáng)不確定性。2023年伊朗國(guó)內(nèi)鐵礦石供需關(guān)系由平衡向略寬松變動(dòng)，導(dǎo)致其出口量劇增，且其主要出口至我國(guó)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)自伊朗進(jìn)口鐵礦石量為1007.1萬(wàn)噸，同比增加735萬(wàn)噸，2024年1月—2月份我國(guó)自伊朗進(jìn)口鐵礦石量為223.78萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)145.74萬(wàn)噸，后期需關(guān)注政治因素對(duì)伊朗鐵礦石出口的影響。
國(guó)產(chǎn)礦方面，國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)工率高于去年同期，且國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量均處于季節(jié)性回升周期，供應(yīng)處于高位。
需求方面，鋼企盈利面持續(xù)擴(kuò)大，鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼企利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求存在回升預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)需求回升程度和速度均保持謹(jǐn)慎態(tài)度，后期仍需關(guān)注鋼企復(fù)產(chǎn)力度和持續(xù)性。截至4月12日，全國(guó)247家鋼企盈利面為38.10%，周環(huán)比擴(kuò)大4.77個(gè)百分點(diǎn)，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升1.17萬(wàn)噸至224.75萬(wàn)噸，新增3座高爐檢修、7座高爐復(fù)產(chǎn)。河北、山西、河南地區(qū)隨著鋼材利潤(rùn)的恢復(fù)和鋼材出貨量的好轉(zhuǎn)，高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。同時(shí)，隨著鋼企前期高價(jià)資源消耗完畢，鋼企盈利情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。根據(jù)對(duì)鋼企復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的調(diào)研，4月份仍有大量高爐集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將恢復(fù)至230萬(wàn)噸～235萬(wàn)噸水平。但目前鋼企利潤(rùn)水平仍然偏低且終端需求恢復(fù)緩慢，產(chǎn)量恢復(fù)存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。另外，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年1月—3月份全國(guó)生鐵產(chǎn)量為20241.7萬(wàn)噸，同比下降2.97%，這表明當(dāng)前的鐵礦石需求處于階段性低位。
庫(kù)存方面，鋼企維持低庫(kù)存結(jié)構(gòu)，短期補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作有所增加，但持續(xù)性一般，整體采取按需采購(gòu)策略。港口進(jìn)口礦庫(kù)存仍延續(xù)上升態(tài)勢(shì)。
截至4月12日，全國(guó)鋼企進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存量為9319.80萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.65萬(wàn)噸，同比增加157.05萬(wàn)噸。受高供給和低需求的共同影響，當(dāng)前港口鐵礦石庫(kù)存保持上升態(tài)勢(shì)，但增幅有所收窄。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月12日，全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存量為14487.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加35.11萬(wàn)噸，同比增加1575.87萬(wàn)噸。
