期價(jià)節(jié)節(jié)攀升

　　近期，鐵礦石期貨延續(xù)上漲步伐，多頭氛圍濃厚。

　　光大期貨研究所鐵礦石研究員張巖表示，2019年的鐵礦石市場很是熱鬧，礦難、颶風(fēng)、暴雨相繼而至，鐵礦石價(jià)格在各種消息刺激下一路走高。“問題的本質(zhì)在于市場預(yù)期鐵礦石供給有缺口，任何消息利多效應(yīng)都可能被放大。”

　　“在巴西淡水河谷礦難發(fā)生之時(shí)，正好是國內(nèi)鐵礦石消費(fèi)淡季，雖然鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)了上漲，但庫存仍在緩慢增加。當(dāng)取暖季結(jié)束之后，隨著下游鋼廠進(jìn)入生產(chǎn)旺季，港口鐵礦石庫存大幅下降，期間鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，市場認(rèn)可漲價(jià)去庫存邏輯。而且，庫存的下降疊加淡水河谷供給的減小，提振了多頭信心。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

　　后市供需矛盾有望緩解

　　從供給方面來看，張巖表示，2019年，Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬噸左右，按60%發(fā)往中國計(jì)算，供給中國的鐵礦石減量3000萬噸。考慮到Vale在港口和馬來西亞的配礦場有大約2000萬噸的庫存量，也按照60%的比例發(fā)中國，大約1200萬噸。結(jié)合CSN增產(chǎn)和Minas復(fù)產(chǎn)對中國鐵礦石供給的增加，2019年巴西對中國鐵礦石供給量較2018年減少1500萬噸左右。此外，受颶風(fēng)Veronica影響，澳洲三大礦降低了年度發(fā)貨目標(biāo)，取其目標(biāo)上限計(jì)算，較2018年仍有300萬噸增量。另外，羅伊山和礦業(yè)資源大約增加800萬噸。以上按85%比例發(fā)中國，澳洲對中國的供給增量大約1000萬噸。若非主流鐵礦石進(jìn)口增量以2000萬噸計(jì)算，疊加內(nèi)礦1200萬噸增量，2019年中國鐵礦石供給增量大約2700萬噸。如果2019年中國生鐵產(chǎn)量增加3800萬噸，鐵礦石需求增量大約6400萬噸，那么2019年中國鐵礦石供給缺口大約3700萬噸。

　　3700萬噸鐵礦石供給缺口怎么補(bǔ)？張巖表示，最直接的方法是用港口庫存量彌補(bǔ)，2018年底45港口庫存為14156萬噸，按以上情況推算，2019年底要降到10456萬噸，港口庫存下降的情況，對鐵礦石價(jià)格是個(gè)有力支撐。另一個(gè)情況是鋼廠利潤下降，鋼廠收縮生鐵產(chǎn)量水平，鐵礦石需求增量減少。

　　張巖認(rèn)為，受礦難、颶風(fēng)和巴西北部暴雨影響，4月初四大礦的發(fā)貨量最少，體現(xiàn)到到貨量是5月中上旬，因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發(fā)時(shí)間段。如果四大礦要完成年度目標(biāo)，后期發(fā)貨量必然增加。在一季度發(fā)貨水平的基礎(chǔ)上，四大礦后9個(gè)月每月多發(fā)1200萬噸才能完成年度目標(biāo)。后期隨著四大礦發(fā)貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解。

　　就短期來看，曹有明表示，從鐵礦石期貨主力1909合約技術(shù)形態(tài)來看，短期價(jià)格處于強(qiáng)勢上行階段，下方5日均線支撐作用較強(qiáng)，中長期也處于強(qiáng)勢上行趨勢中。此外，近期成交量維持高位，持倉量緩慢增加，說明多頭做多意愿仍比較強(qiáng)烈。