“相比2020年，2021年的投資邏輯有所變化。我們預判，今年更多機會將出現在周期股中，而不是消費股中。而且，投資機會將向更多板塊擴散。”一家大型保險資管公司權益部負責人說。

　　多位保險機構投資經理告訴記者，隨著全球疫情防控態勢逐漸好轉，以及復工復產提速，預計全球經濟將呈現全面復蘇且相對較熱的態勢。在這樣的宏觀背景下，主流保險機構較為一致的判斷是，春節后A股將出現震蕩上行走勢。隨著更多行業盈利情況日漸好轉，越來越多上市公司基本面將持續改善，投資機會將向更多板塊擴散。

　　至于“抱團”這個市場焦點問題，他們認為，機構“抱團”現象其實一直存在，短期內也不會改變，只不過是“抱團”板塊會持續輪動。機構“抱團股”的切換，伴隨著大盤風格的切換，而“抱團”瓦解，往往意味著“抱團”板塊業績增速不及預期，已經維持不了虛高的股價。

　　綜合多方情況來看，節后主流保險機構的權益布局路徑主要有兩條：一條是節前漸熱的傳統順周期行業，主要集中在估值相對較低的化工、機械、建筑建材等品種。這與年初以來保險機構對上市公司的調研情況基本吻合。

　　據上海證券報資訊統計顯示，1月以來，分別有15家化工板塊的上市公司、12家機械設備板塊的上市公司接待了保險機構的調研。其中，最受關注的是新洋豐和華峰測控，分別接待了13家、10家保險公司的調研。

　　另一條路徑是前期不太被關注的金融和地產板塊，這類傳統的高分紅價值型股票一直是保險資金權益配置較為青睞的品種。但去年這類股票大幅跑輸大盤，估值一直受到市場風格壓制，目前已跌至歷史低位。

　　據悉，部分保險機構達成的共識是，從相對表現看，這類股票全面反轉雖然仍需時間，但再度跑輸大盤的概率不大，預計今年會迎來持續修復。“尤其是金融類板塊業績擁有較強的確定性，具備估值提供的安全邊際，很可能就是下一次機構‘抱團’的目標。”一家中資保險機構投資經理說。

　　也有保險公司投資經理提示了短期風險，建議關注流動性預期和風險偏好波動。“市場一方面享受經濟復蘇帶來的盈利回升，另一方面又時刻擔憂政策收緊導致的估值收縮，當前市場正處于盈利增長與估值收縮的‘賽跑’階段，預期市場短期波動將加大。”

　　不過，絕大部分受訪保險機構投資經理認為，“不急轉彎”仍是目前的政策基調，建議投資者參考上市公司2020年年報、2021年一季報盈利情況進行投資布局。