7月29日，國(guó)家發(fā)展改革委官網(wǎng)發(fā)布《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》（下稱《要點(diǎn)》）的通知，對(duì)2019年降低企業(yè)杠桿率劃出了21個(gè)工作要點(diǎn)，這是國(guó)家發(fā)展改革委連續(xù)兩年對(duì)外公布企業(yè)去杠桿工作要點(diǎn)。其中，選擇交易場(chǎng)所開展轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易試點(diǎn)等8項(xiàng)工作均要求在2019年完成。
國(guó)家發(fā)展改革委連續(xù)兩年發(fā)布降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)，足見中央政府對(duì)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)、激發(fā)企業(yè)活力的高度重視。也表明當(dāng)前企業(yè)杠桿率高企成了制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的一個(gè)重要問題，唯有通過繼續(xù)降低企業(yè)杠桿率，才能從根本上促使我國(guó)企業(yè)擺脫困境，恢復(fù)生機(jī)。
就眼下經(jīng)濟(jì)局勢(shì)而言，融資難、融資貴、杠桿率高讓企業(yè)生存發(fā)展舉步維艱。《要點(diǎn)》的發(fā)布無疑具有及時(shí)性和推動(dòng)性，有望釋放五重利好，資本市場(chǎng)、銀行、企業(yè)、金控公司及社會(huì)投資者都有望在這一輪“去杠桿”中獲利。
一重利好，將有利于推動(dòng)企業(yè)“去杠桿”工作。今年新版《要點(diǎn)》是去年的加強(qiáng)版，提供了可行性更高的資金解決方案：如推動(dòng)金融資產(chǎn)投資公司發(fā)揮市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股主力軍作用、拓寬社會(huì)資本參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股渠道、出臺(tái)金融資產(chǎn)投資公司發(fā)起設(shè)立資管產(chǎn)品備案制度、加快股份制商業(yè)銀行定向降準(zhǔn)資金使用及評(píng)估考核等。同時(shí)，也支持商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，解決了商業(yè)銀行因投資設(shè)立金融控股公司參與“去杠桿”會(huì)導(dǎo)致的資本減少問題。
二重利好，能有效盤活銀行沉淀資金，并為各銀行設(shè)立的投資子公司提供投資標(biāo)的和機(jī)遇。長(zhǎng)期以來，各銀行為國(guó)有大型企業(yè)提供了大量的信貸資金，企業(yè)還本難度大，甚至一些企業(yè)連還利息也比較困難，導(dǎo)致大量銀行壞賬產(chǎn)生。去杠桿后，銀行將進(jìn)一步盤活這部分沉淀資金，增加市場(chǎng)中貨幣流通量，這不僅會(huì)有效提高銀行資金質(zhì)量，減少不良貸款，同時(shí)也將增加銀行可用資金，提高銀行經(jīng)營(yíng)效益。
三重利好，有助于企業(yè)減負(fù)，推動(dòng)盈利增長(zhǎng)，為A股市場(chǎng)增加更多、更好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。“去杠桿”對(duì)企業(yè)最直接的好處是降低資金成本，增加盈利能力。而銀保監(jiān)會(huì)也將進(jìn)一步加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的負(fù)債融資約束，企業(yè)不計(jì)成本融資舉債現(xiàn)象將成為歷史，上市公司明顯有大量資金不用于還債，而是用于理財(cái)投資的不合理現(xiàn)象將被禁止。企業(yè)管理將會(huì)更規(guī)范，公司治理將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。
四重利好，有利于凈化市場(chǎng)，清退“僵尸企業(yè)”。國(guó)家將加快“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置。對(duì)已列入處置名單的“僵尸企業(yè)”，銀企雙方將按照相關(guān)政策加快債務(wù)清理和處置；符合破產(chǎn)等退出條件的企業(yè)將被破產(chǎn)清算。通過對(duì)“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)清算，不僅能凈化市場(chǎng)，有效避免“僵尸企業(yè)”占用市場(chǎng)資源，同時(shí)還有望借助破產(chǎn)盤活部分資源。
五重利好，有利于豐富社會(huì)投資者投資渠道。《要點(diǎn)》還提到將大力發(fā)展股權(quán)融資。完善交易所市場(chǎng)股權(quán)融資功能，改革股票發(fā)行制度，提升上市公司質(zhì)量；加強(qiáng)對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)，增強(qiáng)投資者信心；按照投資者適當(dāng)性原則，有序促進(jìn)社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資，拓寬企業(yè)資本補(bǔ)充渠道；鼓勵(lì)私募股權(quán)投資基金等多元化投資主體發(fā)展，豐富股權(quán)融資市場(chǎng)投資者群體。很明顯，投資者在這輪“去杠桿”工作中，不僅會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)中找到更多的投資標(biāo)的，還也可以通過購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品參與到私募的投資活動(dòng)中。
總之，《要點(diǎn)》的實(shí)施將利好A股市場(chǎng)和廣大投資者，除了銀行儲(chǔ)蓄外，將會(huì)有更多的投資標(biāo)的出現(xiàn)。當(dāng)然，投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者一定要有正確的理財(cái)意識(shí)，不能一味追求高收益。要學(xué)會(huì)理性投資，要擦亮眼睛，在眾多的投資標(biāo)的中選擇自己熟悉的、有發(fā)展前景的企業(yè)去投資。
（作者為財(cái)經(jīng)作家、財(cái)經(jīng)評(píng)論家）
