11月份鋼材市場弱勢運行，行業利潤連續虧損，噸鋼利潤一降再降。從價格長期走勢看，我國鋼材市場基本已呈“熊市”格局。11月份我國主要煉鋼原料鐵礦石和焦炭價格卻呈上升態勢，尤其是鐵礦石逆勢大幅上揚近30%，推高鐵水成本，擠壓鋼企利潤。可喜的是，我國鋼鐵粗鋼表觀消費量依然維持絕對高位，國內大循環成為支撐中國鋼鐵工業未來高質量發展的重要力量。
11月份鋼市基本呈“熊市”格局弱勢運行
11月份，受下游消費市場疲弱的影響，鋼材價格弱勢運行，價格在階段性底部小幅震蕩趨平。其中，螺紋鋼（HRB400E，直徑20毫米）、高線（直徑6.5毫米）價格波動幅度在150元/噸以內，中厚板、熱板、冷板波動幅度在80元/噸以內，市場整體表現冷清。
從11月份中國五大類鋼材品種的平均價格走勢上看（見圖1），螺紋鋼（HRB400E，直徑20毫米）均價為3932元/噸，較2021年均價下降22.3%；高線（直徑6.5毫米）均價為4328元/噸，較2021年均價下降20.0%；中厚板（普碳，20毫米）均價為3943元/噸，較2021年均價下降27.2%；熱板（3.0毫米）均價為3887元/噸，較2021年均價下降28.2%；冷板（1.0毫米）均價為4356元/噸，較2021年均價下降27.8%。綜合來看，2022年11月份五大類鋼材均價較2021年均價下降25.1%。
從五大類鋼材和鋼坯的長期價格走勢上看（見圖2），目前五大類鋼材價格已經回落至2020年以前的水平，這也意味著2020年以來因新冠肺炎疫情放水資金帶動的一輪“牛市”行情的結束。
11月份，除高線（直徑6.5毫米）外，其他大類鋼材月均價格已經跌破2016年以來長期價格的50分位線。其中，扁平材中的冷軋類鋼材價格下跌幅度最大，低于50分位線265元/噸，其他扁平材中的熱軋、中厚板價格分別低于50分位線194元/噸、116元/噸，而長材類中的螺紋鋼、線材價格則分別低于50分位線22元/噸、高于50分位線173元/噸。整體看，五大類鋼材平均價格較自2016年以來的鋼材價格50分位線低85元/噸，這表明因國內下游消費市場疲軟，我國鋼材市場目前已經進入了“熊市”行情。
鋼鐵行業累計噸鋼利潤一降再降
根據國家統計局數據（見圖3），2022年1月—10月份，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業共實現營業收入73045.5億元、行業利潤296.8億元，累計利潤值較1月—9月份累計利潤水平下降了16.2億元，說明10月份的黑色金屬冶煉和壓延加工業整體仍處于虧損狀態。2022年下半年以來，中國黑色金屬冶煉和壓延加工業已經連續4個月虧損。經國家統計局數字計算，1月—10月份我國黑色金屬冶煉和壓延加工業累計利潤率僅為0.4%，利潤水平較2021年同期下降92.7%。
從噸鋼利潤上看，根據國家統計局公布的1月—10月份我國累計粗鋼產量86057萬噸計算，我國鋼鐵行業當期累計噸鋼利潤已經下降至34元/噸（見圖4）。
另據市場統計，11月份，我國鋼坯與螺紋鋼之間的價差由10月份的460元/噸下降至420元/噸，而10月份我國鋼鐵行業當月凈利潤為-16.2億元，由此預計11月份凈利潤或較10月份繼續下降30億元左右。也即是說，1月—11月份，我國鋼鐵行業累計利潤或再度下滑至260億元左右，即便12月鋼市呈現好轉，2022年利潤也不會超過300億元，只相當于2015年低谷時的一半左右。從這一點上看，中國鋼鐵行業已從2022年下半年起，逐步陷入了“熊市”泥沼。
2022年粗鋼表觀消費量或與2021年持平
根據國家統計局公布的產量數據，2022年10月，我國生產生鐵7083萬噸、粗鋼7976萬噸、鋼材11485萬噸，分別同比增長11.9%、11.0%、11.3%。1月—10月份累計生產生鐵72689萬噸、粗鋼86057萬噸、鋼材111639萬噸，分別同比下降1.2%、2.2%、1.4%。
經計算，1月—10月份，我國累計日產粗鋼283.08萬噸。如按此數據計算，考慮到11月各地應對市場疲軟需求而主動采取的減產措施，預計全年粗鋼產量仍將在10.2億噸~10.4億噸之間，大概率略低于2021年的10.33億噸水平。另據中國海關總署的統計數據，2022年1月—10月份，中國共進口鋼材911.5萬噸，同比下降23.0%；出口鋼材5625.8萬噸，同比下降1.1%。經計算，我國前10個月累計凈出口鋼材4714.3萬噸，折合粗鋼近3700萬噸，預計全年凈出口粗鋼約4500萬噸。綜合以上數據，預計2022年全年，我國粗鋼表觀消費量將繼續保持9.8億噸以上的絕對數值，與2021年的粗鋼表觀消費量基本持平。
11月進口鐵礦石價格逆勢大幅上揚近30%
11月份，中國進口鐵礦價格（普氏，62%）走出逆勢上揚格局（見圖5）。截至11月30日，普氏鐵礦石價格指數（62%，中國主要港口，干基，不含稅）由10月31日的79.5美元/噸大幅上揚至11月30日的101.2美元/噸，漲幅高達27.3%，與疲態盡顯、弱勢運行的鋼材價格形成了鮮明的對比。
截至11月末，2022年的普氏鐵礦石價格（62%，中國主要港口，干基，不含稅）全年走勢“前高后低”，年均價為121.0美元/噸，較2021年年均價格下降24.1%。從2019年以來的普氏鐵礦石價格曲線上看（見圖6），目前鐵礦石價格已經回落至2019年的價格水平。
另外，根據中國海關總署公布的數據，10月份，我國進口鐵礦石9497.5萬噸，月均進口價格為96.8美元/噸，自2020年8月以來首次低于100美元/噸；1月—10月份，我國累計進口鐵礦石91741.6萬噸，累計平均進口價格為121.3元/噸。預計2022年全年，中國進口鐵礦石總量仍將維持11億噸左右的絕對數量，年均進口單價預計為120美元/噸。
焦炭價格推高鐵水成本
受今年煤炭行業嚴格的保供政策影響，煉焦煤出現供應趨緊的短期供需錯配，加之持續的環保壓力，今年前11個月，中國焦炭（準一級）平均價格為2929元/噸，較2021年2843元/噸的年均價格再度上行近100元/噸，一定程度上助推了鐵水成本上升。而2022年鋼材價格則因下游需求減弱而相對走低，造成鋼鐵企業利潤大幅下降，構成了2022年鋼鐵行業利潤驟減的“名義原因”。
但是，從2018年以來焦炭價格的運行軌跡上看（見圖9），目前焦炭價格處于自2018年執行嚴格環保政策以來的平均價位附近。另外，行業相關調查數據顯示，2022年1月—11月份，我國煉焦行業也處于全線虧損狀態，并未實現盈利。因此，鐵礦石的非對稱價格運行才是真正“元兇”。
國內大循環支撐鋼鐵工業未來高質量發展
根據國家統計局的數據，11月份，中國制造業PMI（采購經理指數）為48.0%，環比下降1.2個百分點，連續低于臨界值，這表明我國制造業經營景氣水平持續低迷。而1月—11月份，我國PMI平均只有49.3%，同比下降1.3個百分點，表明今年初以來，在多種不確定性因素影響下，我國經濟下行壓力巨大。
綜合以上分析，短期看，在下游消費市場持續低迷的情況下，中國鋼材市場已逐漸“轉熊”運行。在此情況下，以鐵礦石為代表的鋼鐵原料價格相對高企，壓迫鋼鐵企業利潤恢復。但是必須看到，中國粗鋼表觀消費量并未出現變化，同時，我國國內大循環的巨大需求構成了中國特有的鋼材內需市場，未來將在鋼鐵工業高質量發展道路上繼續發揮重要作用。從這一點上看，雖然中國鋼鐵行業仍將短時間內面臨利潤驟減、需求不暢等問題，但這只是高質量發展過程中必須經歷的陣痛而已。“春雷”響處，中國鋼鐵工業仍將繼續扮演我國經濟發展的重要角色。（左更）
（本文數據來源于國家統計局、五礦經研院、海關總署）
