趙毅
進(jìn)入2024年后，鋼材市場(chǎng)缺乏趨勢(shì)性方向，鋼價(jià)以高位震蕩為主，市場(chǎng)交易的核心邏輯并不多，基本面和宏觀面都沒有完全主導(dǎo)行情。隨著春節(jié)假期臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)建筑鋼材成交量已經(jīng)逐步走低。春節(jié)后市場(chǎng)將呈現(xiàn)哪些特征？具備怎樣的交易機(jī)會(huì)？
冬儲(chǔ)題材不熱
對(duì)鋼價(jià)的支撐力度減小
從1月份的情況來看，今年冬儲(chǔ)行情不熱，原因如下：一方面，從2023年第4季度至今，鋼材價(jià)格受宏觀預(yù)期的推動(dòng)走高，沒有出現(xiàn)價(jià)格洼地，致使冬儲(chǔ)鋼價(jià)偏高，對(duì)貿(mào)易商的吸引力下降；另一方面，市場(chǎng)對(duì)年后的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)迷茫，對(duì)今年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期傾向于回升，但從2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可以看出，經(jīng)濟(jì)回暖并不是一蹴而就的，如果考慮到當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)情況，貿(mào)易商對(duì)春節(jié)后鋼市走勢(shì)的預(yù)測(cè)存在分歧，囤貨態(tài)度并不堅(jiān)定。
隨著春節(jié)臨近，冬儲(chǔ)行為已經(jīng)臨近尾聲，其對(duì)鋼價(jià)的支撐力度減小。
螺紋鋼累庫進(jìn)行中
但整體庫存壓力不大
螺紋鋼已處于累庫過程中。截至1月25日當(dāng)周（1月19日—25日），螺紋鋼總庫存為690.69萬噸，周環(huán)比上升41.57萬噸，同比下降270.69萬噸，連續(xù)第9周累庫。由于今年農(nóng)歷春節(jié)時(shí)間偏晚，通常在春節(jié)假期和隨后的2周～3周庫存上升最快。從今年的冬儲(chǔ)態(tài)度和鋼企停產(chǎn)檢修情況來看，筆者認(rèn)為今年的庫存高點(diǎn)在1260萬噸～1320萬噸，整體庫存壓力不大。
由于原料成本較高，鋼企目前多處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日當(dāng)周（1月20日—26日），全國(guó)247家鋼企盈利面為26.41%，與前一周持平，連續(xù)3周低于30%。同期的電弧爐鋼企平均利潤(rùn)為-5元/噸，較前一周下降10元/噸。受此影響，新年后陸續(xù)有不少鋼企出現(xiàn)停產(chǎn)檢修現(xiàn)象。1月25日當(dāng)周（1月19日—25日），螺紋鋼產(chǎn)量為226.89萬噸，周環(huán)比下降7.28萬噸，同比下降0.34萬噸。該值已經(jīng)低于去年同期水平，且是過去5年來的最低值。筆者認(rèn)為春節(jié)前螺紋鋼產(chǎn)量仍有下降可能，但春節(jié)后，隨著春季房地產(chǎn)市場(chǎng)的恢復(fù)，建筑鋼材產(chǎn)量或逐步回升。
春節(jié)后預(yù)期慣性增強(qiáng)
對(duì)鋼價(jià)有推動(dòng)作用
春節(jié)后，市場(chǎng)短期內(nèi)將存在兩個(gè)預(yù)期，一是對(duì)全國(guó)兩會(huì)釋放利好消息的預(yù)期，二是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的預(yù)期。
全國(guó)兩會(huì)將為今年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào)，其重要性不言而喻。市場(chǎng)容易在年初產(chǎn)生偏激進(jìn)的刺激政策預(yù)期，這段時(shí)間宏觀預(yù)期的主導(dǎo)作用要強(qiáng)于產(chǎn)業(yè)基本面。而對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)地產(chǎn)回暖的預(yù)期則有其季節(jié)性基礎(chǔ)，隨著冬去春來，戶外具備施工條件，工地施工陸續(xù)恢復(fù)，建筑鋼材需求有望回升。綜合上述兩點(diǎn)，筆者認(rèn)為，春節(jié)后的市場(chǎng)預(yù)期將推動(dòng)鋼價(jià)上漲。
綜上所述，由于鋼價(jià)偏高，今年冬儲(chǔ)市場(chǎng)不熱，隨著春節(jié)假期臨近，冬儲(chǔ)已進(jìn)入尾聲，其對(duì)鋼價(jià)的支撐力度正逐步減小。螺紋鋼庫存已連續(xù)9周累積，但目前的庫存水平不高，庫存壓力不大。受利潤(rùn)低或虧損影響，春節(jié)前停產(chǎn)檢修的鋼企數(shù)量較多，造成短期螺紋鋼產(chǎn)量下降，但節(jié)后螺紋鋼產(chǎn)量大概率出現(xiàn)反彈。春節(jié)后市場(chǎng)在短期內(nèi)將受到宏觀預(yù)期的引導(dǎo)，鋼價(jià)易出現(xiàn)沖高行情，但鋼價(jià)上漲的持續(xù)性有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2024年02月01日 03版三版）
