近兩年，在供給側改革、環保政策等因素的影響下，黑色系品種期價高位運行。特別是鐵礦石，作為本輪黑色系價格攀升的領頭羊，2019年在鋼廠需求旺盛，供給端問題不斷的情況下不斷走高，近期更是向800元/噸的價格逼近。

　　時至年中，未來黑色商品特別是鐵礦石價格將何去何從？6月15日，由魯證期貨于上海主辦、大商所支持的黑色研討會上，市場人士表示，未來黑色系市場將面臨供大于需的情況，整體價格大概率弱勢運行。

　　在魯證期貨首席黑色分析師裴紅彬看來，近年來供給側改革政策執行力度空前，成果顯著，與此同時也主導了過去幾年的黑色行情。如2016年的煤炭276，2017年鋼鐵去產能和取締地條鋼，2018年8月份之前的藍天保衛戰，在地產等固定資產投資保持高位的背景下，黑色系供給一直受到壓制，所以黑色市場走出了一波為期3年的牛市行情。

　　自2018年9月份以來，環保不再搞一刀切，黑色系市場供給端得到了快速回升，在整體需求保持韌性的情況下，黑色整體處于擠壓利潤的階段。特別是2019年以來，鐵礦石受到巴西礦難、澳洲颶風等影響，價格大幅上行，大大加速了利潤擠壓的過程。他認為，產業政策方面，環保政策依然是影響黑色商品的關鍵因素，但并非決定性因素，后期需重點關注黑色行業的兼并重組和產業升級。

　　在他看來，鐵礦石價格短期仍會維持上行趨勢，但考慮到卷板到螺紋的產量轉移進入瓶頸，鋼廠已進入低利潤時代。特別是近期，國際經濟環境面臨增速放緩，國內鋼鐵去產能完成，新增產能逐漸釋放，且庫存進入主動去庫存，地產和設備周期面臨調整，在此背景下，鋼廠利潤不斷下落，產能利用率進入回落周期。

　　6月10日，《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》印發，意味著作為經濟和投資增速主要對沖手段的基建在未來的落實部署上有望提速。但裴紅彬認為，考慮到目前地產新開工增速不斷下滑，下半年制造業投資壓力仍存，地產投資韌性或有不足，單靠專項債基建政策調整，提升空間可能有限。

　　鑒于目前板材壓力已經凸顯，螺紋面臨較大的地產需求下滑風險，他預計，三季度黑色品行情或在鋼材的主導下以偏弱運行為主。為此他建議，逢高做空鋼材，短期逢低買近月鐵礦石，長期逢低買01焦煤，重點關注地產新開工數據，環保限產如何執行等。

　　對于目前引領黑色行情的鐵礦期價，在鐵礦石高級分析師于明靜看來，在供給端壓力不大，需求端受鋼廠限產抑制的情況下，其面臨大幅回落壓力。考慮到目前礦價重心已上移，她預計，下半年礦價很可能高位寬幅振蕩運行。